通胀源于投资与储蓄不平衡

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　　为什么中国房价屡调不下?为什么农产品价格控制总是按下葫芦浮起了瓢?中欧国际工商学院教授张逸民在昨天的一场新年体验课中，深刻剖析了中国通胀的真正根源，提出加息仅是治标不治本，解决中国通胀问题的最终方案应是改变目前投资与储蓄的不平衡问题。


　　张逸民从经济学的基本原理入手，深入浅出地剖析了中国结构性通胀的深层次起因。他认为，从GDP的基本构成来看，从国民支出角度看由消费、投资、政府开支、出口四部分组成;从国民收入的角度看由消费、储蓄、税负、进口四部分组成。因此，在国民经济的恒等式中，内部投资领域应是投资与储蓄达到平衡，公共财政的政府开支与税收达到平衡，外贸领域里进口与出口达到平衡。其中任何一个领域的失衡都必然导致其他领域的不平衡。

　　但从中国经济的实际运行来看，中国的居民储蓄远高于民间投资，而政府开支大于税收，形成财政赤字;出口持续大于进口，形成外贸顺差。实质上是老百姓以高储蓄率补贴了政府财政与外贸出口。

　　而美国作为中国最重要的贸易伙伴，国民经济结构中长期以来形成了投资高于储蓄、政府开支大于税收、出口小于进口的格局，其资金缺口不得不借助外债来解决。这意味着中国向美国出口的是宝贵的资源，赚到的只是货币而已。

　　因此，中国的结构性通胀的实质是，储蓄过高导致外贸顺差积累起来，形成了结构性货币失调。央行近期所采取的连续加息政策也许能解决短期的通胀压力，但只能是治标不治本。在对于通胀的心理预期不变的情况下，商品资产化的趋势蔓延，预计2011年的通胀形势依然会比较严峻。但在一定的通胀压力下，有利促进居民消费的增长，人民币的升值也有利于推动外贸顺差的下降，从而使中国经济走向平衡。

　　据了解，以培养商界领袖为目标的中欧国际工商学院，自从2002年进入深圳以来，目前在华南地区已有1100名校友，其中约8成是EMBA。中欧的高门槛、与国际接轨的专业教育、严谨的学风，使其得到深圳一批企业家与高层管理人员的青睐。

　　王欣